百度“变天”

百度“变天”

北京时间2019年2月22日晨,百度发布了2018年Q4未经审计财报。报告显示,2018年Q4营收272亿,同比增长15.4%(若剔除增值税计算方式变更因素,2018年Q4营收同比增长22.3%)。2018财年,百度营收1022.8亿,首次突破1000亿,较2017财年增加20.6%。

值得注意的是,百度首次披露了计算服务季度收入——11亿,同比增长100%以上。

爱奇艺的好消息是付费会员数达到8740万,较2017年末增加3660万。

百度“换天花板”

近些年来百度营收结构发生了较大的变大,线上营销服务收入(即广告收入)占比从2014年的99%逐步降到2018年的80%。2018年,广告、其它收入分别为819.12亿,203.65亿,后者占营收的20%。

百度“变天”

2016年百度季度营收一度出现负增长,2017年Q1开始回升,现已连续7个季度保持两位数增长。

百度“变天”

2017年百度营收增速回升的功臣是线上营销服务,准确地说是爱奇艺广告收入增长。2017年Q3、Q4,百度广告收入分别较上一年增长36.18亿和42.52亿,爱奇艺功不可没。

百度“变天”

进入2018年情况发生变化,信息流广告成为推动广告收入的重要业务。而“其它业务”更“猛”,贡献了大部分营收增长,Q4收入净增7.79亿,同比增长104%,对营收增长的贡献率达79%。其它业务”快速增长的主要动力来自爱奇艺付费会员业务。

爱奇艺盘后发布财报披露:2018年Q4营收70亿元,同比增长55%,高于市场预期;净亏损35亿元,低于市场预期。2018财年,爱奇艺总营收250亿元,同比增长52%,相当于百度总营收的30.5%。

百度正在逐步改变收入来源单一的境况,2019年广告收入占比大概率降至80%以下。

今年1月,百度在CES上发布了智能驾驶商业化解决方案Apollo Enterprise,目前合作伙伴超过130家。百度自动驾驶获得超50张智能网联汽车道路测试牌照并与一汽、沃尔沃达成共同生产商用L4级轿车的战略合作。

过去百度把字号变成了动词,未来则要向大家证明:百度不等于搜索。搜索业务不会被放弃,而是要提高“其它收入”占比。其实百度发展AI技术的初心就是优化用户体验,提升高质量搜索结果占比。

在“互联网线上营销”这块“天花板”下的岁月即将成为过去,百度要“变天”了。

字节跳动值750亿美元?

2月22日,有关字节跳动IPO的信息再次刷屏。港媒援引“消息人士”称,“字节跳动或将在上海证券交易所科创板上市,相关部门已经联系了该公司。”

坊间普遍认为科创板将于2019年推出,让最新一轮融资后估值达750亿美元的字节跳动“打头阵”合乎逻辑,所以“传闻“在一定程度上是可信的。

笔者认为对头部企业估值一定要考虑“天花板”问题。什么是“天花板”,就是无论以往业绩多么好、团队多么优秀,营收都难进一步突破性增长。

2018年3月5日,讨论《爱奇艺对百度的“功与过”》时提出:爱奇艺会员服务崛起对百度最重要的意义是“换天花板”。

百度原先的“天花板”是互联网广告。互联网广告全年收入不到3000亿,无数牛X的互联网公司分食这块蛋糕。百度是龙头,2018年“线上营销”收入819亿,占比不到30%。腾讯、今日头条的份额合计也在30%左右。三巨头吃掉60%份额,其余被众多玩家分食,门户、浏览器、网址导航、输入法……

每家互联网企业的广告份额靠自己打拼,但广告总金额取决于实体经济投多少广告费及在电视、户外、网络等渠道间的分配。好比一个早市有3个早点摊儿,每天有200位顾客、每位只肯花5元,3位摊主再努力也突不破1000元这个天花板。

阿里电商业务“天花板”很高很高,网络视频、浏览器、搜索等业务在互联网广告这块“天花板”下,但对整体业绩影响不大;腾讯头上有“互联网广告”和“网络游戏”两块“天花板”;百度曾经被互联网广告这块“天花板”盖得严严实实,这是其估值低于AT的主要原因。

最近两年,百度广告收入占比每年下降5、6个百分点,2018年跌至80%。随着付费会员、计算业务一个接一个地成长壮大,还有自动驾驶技术的商业化,广告收入占比或许每年降10个百分点。

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